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美國(guó)量入為出"已司空見(jiàn)慣，美聯(lián)儲(chǔ)仍在呼吁美國(guó)出臺(tái)進(jìn)一步的財(cái)政刺激措施，以提振經(jīng)濟(jì)，這勢(shì)必加劇美國(guó)財(cái)政平衡的"失衡"。事實(shí)上，美國(guó)在今年頭8個(gè)月發(fā)行了7.7萬(wàn)億美元國(guó)債，以應(yīng)對(duì)迅速膨脹的財(cái)政赤字，如果新一輪刺激計(jì)劃要落到實(shí)處，美聯(lián)儲(chǔ)顯然必須通過(guò)進(jìn)一步發(fā)行債券籌集資金。

那么，天空所發(fā)行的美國(guó)債務(wù)會(huì)產(chǎn)生什么影響呢？誰(shuí)是"天國(guó)債務(wù)"的債權(quán)人？

七萬(wàn)七千億美元八個(gè)月！美國(guó)發(fā)行債券"自救"，中國(guó)發(fā)行了兩千五百億美元債券。

根據(jù)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室?guī)滋烨鞍l(fā)布的一份報(bào)告，2020年財(cái)政年度(2019年10月1日至2020年9月30日)的聯(lián)邦預(yù)算赤字預(yù)計(jì)將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的3.3萬(wàn)億美元，聯(lián)邦政府債務(wù)預(yù)計(jì)將在下一個(gè)財(cái)政年度達(dá)到或超過(guò)美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)。截至8月，財(cái)政部已發(fā)行了7.7萬(wàn)億美元國(guó)債，未償余額接近27萬(wàn)億美元，高于1946年的118.43%。

美國(guó)正在以創(chuàng)紀(jì)錄的速度發(fā)行債券，但令人尷尬的是，外國(guó)投資者并不贊同它"向市場(chǎng)借錢"的步伐。目前，全球投資者正在"收縮"美國(guó)債券的頭寸--截至7月的23個(gè)月里，美國(guó)債券的頭寸在縮減--22個(gè)月的美國(guó)債券凈賣出，其中中國(guó)在過(guò)去12個(gè)月里賣出了369億美元(約合2500億元人民幣)。毫不夸張地說(shuō)，各國(guó)央行已經(jīng)開(kāi)始"拋售"美國(guó)債券。

外國(guó)央行集體拋售美國(guó)債券的原因可能是美元貶值。3月份，為了刺激飽受折磨的美國(guó)經(jīng)濟(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)推出了零利率和無(wú)限量化寬松(QE)，導(dǎo)致美元涌入市場(chǎng)，美元"繼續(xù)貶值"。數(shù)據(jù)顯示，自3月份以來(lái)，美元兌其他主要貨幣貶值了10%，抹去了近一半的收益。

誰(shuí)將接管美國(guó)的債務(wù)？美聯(lián)儲(chǔ)已"加倍"購(gòu)買債券，印鈔規(guī)模將繼續(xù)擴(kuò)大！

美元正變得越來(lái)越"毫無(wú)價(jià)值"，這意味著全球投資者手中的資產(chǎn)將縮水，美國(guó)債券自然會(huì)不受歡迎，而現(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)正急于出臺(tái)新的刺激方案，如果進(jìn)一步發(fā)行債券，誰(shuí)將為這些非同尋常的美國(guó)債務(wù)買單？答案是美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)。截至2020年9月15日，美聯(lián)儲(chǔ)已推出無(wú)上限的定量寬松政策，持有超過(guò)4.4萬(wàn)億美元的美國(guó)國(guó)債，較年初增加2.1萬(wàn)億美元，占未償余額的60%。

根據(jù)10月8日新浪金融(SinaFinance)的最新消息，美聯(lián)儲(chǔ)在例會(huì)上同意繼續(xù)每月購(gòu)買約1200億美元的美國(guó)和抵押貸款支持債券(MBS)，而一些官員則提議在未來(lái)的會(huì)議上討論購(gòu)買債券的問(wèn)題；一些業(yè)內(nèi)人士指出，綜合起來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)的"印鈔購(gòu)買債券"計(jì)劃將進(jìn)一步擴(kuò)大。

一方面，外國(guó)央行"減少"其在美國(guó)債務(wù)中的頭寸，另一方面，美國(guó)繼續(xù)"發(fā)行--印鈔--償還債務(wù)"。這些未償美國(guó)債券的影響將是什么？目前，美元指數(shù)的高概率進(jìn)入了一個(gè)新的熊市，在經(jīng)濟(jì)下行壓力和巨額財(cái)政赤字的影響下，美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)實(shí)施零利率加量化寬松，美國(guó)的實(shí)際利率將保持在低位，這將給美元貶值帶來(lái)進(jìn)一步的下行壓力。

在美元貶值的趨勢(shì)下，美國(guó)也頻繁使用其金融霸權(quán)，這嚴(yán)重影響了美元的信譽(yù)。到目前為止，美國(guó)已經(jīng)實(shí)施了33個(gè)懲罰計(jì)劃，覆蓋21個(gè)國(guó)家和地區(qū)，涉及6個(gè)經(jīng)濟(jì)處罰清單，包括8000多個(gè)個(gè)人和實(shí)體。美國(guó)的"懲罰特權(quán)"是以美元信貸為基礎(chǔ)的，現(xiàn)在它對(duì)金融市場(chǎng)規(guī)則的頻繁破壞勢(shì)必動(dòng)搖美元地位的基礎(chǔ)。