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今年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)迅速復(fù)蘇，而主要經(jīng)濟(jì)體的資產(chǎn)收益率正在下降，這使得中國(guó)債券市場(chǎng)成為外國(guó)投資的 "避風(fēng)港"。中國(guó)債券信息網(wǎng)（China Bond Information Network) 發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，由于美國(guó)國(guó)債收益率下降，外國(guó)持有的中國(guó)國(guó)債已飆升至創(chuàng)紀(jì)錄的 1.79 萬億元。

另一組數(shù)據(jù)顯示，11 月份境外機(jī)構(gòu)債券的價(jià)值為 2.766336 萬億元，比去年同期增長(zhǎng)了 47.88%。迄今為止，外國(guó)機(jī)構(gòu)投資者已連續(xù) 24 個(gè)月增持中國(guó)債券。國(guó)際投資者向中國(guó)債券注入了大量資金，這表明外國(guó)投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期健康發(fā)展充滿信心。

中國(guó)債券變得火爆

國(guó)際貨幣基金組織（IMF) 的數(shù)據(jù)顯示，今年人民幣在所有新興市場(chǎng)貨幣中處于領(lǐng)先地位，兌美元匯率為 6.5%。與此同時(shí)，與主要經(jīng)濟(jì)體形成鮮明對(duì)比的是，中國(guó)國(guó)債的實(shí)際利率也非常高。目前，中國(guó) 10 年期國(guó)債對(duì)美國(guó)國(guó)債的溢價(jià)已升至 250 個(gè)基點(diǎn)，為有記錄以來的最高水平。

在這種背景下，國(guó)際投資者今年向中國(guó)債券注入了創(chuàng)紀(jì)錄的資金。最有說服力的指標(biāo)是日本投資者今年的行為。據(jù)報(bào)道，日本繼續(xù)出售美國(guó)債券，但卻大幅增加了中國(guó)債券的持有量。根據(jù)日本財(cái)務(wù)省最新公布的數(shù)據(jù)，10 月份日本基金購買了 856 億日元（合 53 億元人民幣）的中國(guó)債券，2020 年購買了 5057 億日元（317 億元人民幣）的中國(guó)債券。

對(duì)此，蘇寧金融研究院高級(jí)研究員陶金在接受國(guó)際商報(bào)記者采訪時(shí)分析，首先，近年來中國(guó)債券市場(chǎng)對(duì)外開放步伐加快，債券在 QFII（合格境外機(jī)構(gòu)投資者），RQFII（人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者），直接入市的基礎(chǔ)上，更好地滿足了境外投資者的需求。且全球三大債券指數(shù)紛紛納入相關(guān)中國(guó)債券，客觀上引發(fā)了全球更多投資者的配置需求。其次，我國(guó)代表性上市公司在疫情防控期間業(yè)績(jī)穩(wěn)定，增長(zhǎng)潛力逐步釋放，導(dǎo)致外資的配置需求。再次，利差是中國(guó)債券等資產(chǎn)具有吸引力的原因之一，而中外利差的背后是中國(guó)與其他國(guó)家相比在抗疫情，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和政策水平等方面的突出表現(xiàn)。"。

主要市場(chǎng)機(jī)構(gòu)普遍樂觀地認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將在 2021 年繼續(xù)引領(lǐng)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。9 月，富時(shí)羅素（FTSE Russell) 宣布從 2021 年 10 月起將中國(guó)債券納入富時(shí)世界債券指數(shù)（WGBI)。德意志銀行（Deutsche Bank) 大中華區(qū)宏觀戰(zhàn)略分析主管劉利南（Liu Linan) 認(rèn)為，外國(guó)機(jī)構(gòu)將在 2021 年繼續(xù)持有更多人民幣債券投資，今年流入債券市場(chǎng)的資金將達(dá)到 1.2 萬億元。

陶金認(rèn)為，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展是穩(wěn)定而遙遠(yuǎn)的，有能力吸引外資長(zhǎng)期分享穩(wěn)定增長(zhǎng)帶來的紅利。此外，美元未來將進(jìn)入一個(gè)較長(zhǎng)的貶值周期，與此相對(duì)應(yīng)，人民幣長(zhǎng)期升值是一個(gè)很大的概率事件，可以對(duì)外資流入形成積極的循環(huán)效應(yīng)。

促進(jìn)人民幣國(guó)際化

陶金認(rèn)為，國(guó)際投資者對(duì)中國(guó)債券的需求有助于增加離岸人民幣市場(chǎng)的產(chǎn)品供應(yīng)，豐富海外市場(chǎng)的投資渠道，擴(kuò)大離岸人民幣市場(chǎng)的規(guī)模，進(jìn)而促進(jìn)人民幣國(guó)際化。

這不僅是中國(guó)債券的受歡迎程度，而且今年以來人民幣在全球的吸引力也在繼續(xù)增長(zhǎng)。根據(jù)數(shù)據(jù)，今年第三季度，在商品貿(mào)易項(xiàng)下，人民幣跨境使用規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大，結(jié)算和使用規(guī)模超過 1.2 萬億元，比去年同期增長(zhǎng)了 14.2%。

中國(guó)人民大學(xué)崇陽金融研究所研究員劉瑛向 "國(guó)際商業(yè)新聞" 表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇比其他主要經(jīng)濟(jì)體快得多，相應(yīng)的資產(chǎn)回報(bào)率也相對(duì)較高，而人民幣持續(xù)升值和升值預(yù)計(jì)將吸引更多投資者到中國(guó)投資。同時(shí)，區(qū)域綜合經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定（RCEP) 的簽署也為人民幣國(guó)際化提供了更廣闊的舞臺(tái)。" 在這種背景下，人民幣可以更多地通過國(guó)內(nèi)金融業(yè)對(duì)外開放，抓住機(jī)遇尋求更強(qiáng)勁的發(fā)展。

中國(guó)人民銀行等六個(gè)部門近日發(fā)布了關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化跨境人民幣政策以支持穩(wěn)定對(duì)外貿(mào)易和穩(wěn)定外商投資的通知（征求意見稿），以進(jìn)一步簡(jiǎn)化人民幣跨境結(jié)算程序，為人民幣跨境投融資提供更多便利。中央銀行日前透露，政策文件將很快發(fā)布。

陶金強(qiáng)調(diào)，盡管明年人民幣國(guó)際化進(jìn)程有望加快，但資本賬戶尚未完全放開，人民幣國(guó)際化仍將設(shè)置 "上限"，有必要在促進(jìn)國(guó)際化與防止外資長(zhǎng)期波動(dòng)之間找到平衡。