BCR百匯：美國12月非農新增25.6萬人，美元強勢回歸
2024年12月，美國勞工部公布的非農就業數據再次震撼全球金融市場。數據顯示，美國12月非農就業人數增加25.6萬人，遠超市場預期的16萬人，創下九個月來的最大增幅。與此同時，失業率從4.2%下降至4.1%，顯示出美國勞動力市場的強勁復蘇勢頭。這一數據不僅提振了市場對美國經濟前景的信心，也直接打壓了市場對美聯儲降息的預期，推動美元指數迅速攀升至110，創下自2022年11月以來的新高。
非農數據超預期，勞動力市場表現強勁
美國12月非農就業數據的強勁表現令市場感到意外。此前，市場普遍預期就業增長將放緩至16萬人左右，但實際數據卻高達25.6萬人，遠超前值（11月數據從22.7萬下修至21.2萬）。這一增長使得過去三個月的平均就業增長達到17萬人，顯示出美國勞動力市場的韌性。
從行業分布來看，醫療保健、休閑與酒店業以及政府部門是就業增長的主要驅動力。其中，醫療保健行業新增就業7萬人，休閑與酒店業增加4.3萬人，政府部門則貢獻了3.3萬個崗位。然而，制造業和批發貿易表現疲軟，分別減少了1.3萬和8000個崗位。這一分化反映出美國經濟結構的調整，服務業繼續成為就業增長的核心動力，而制造業則面臨一定的壓力。
此外，失業率的下降也進一步印證了勞動力市場的強勁表現。12月失業率從4.2%下降至4.1%，接近歷史低點。與此同時，勞動參與率維持在62.8%的水平，顯示出勞動力市場的供需關系趨于平衡。
市場對美聯儲降息預期大幅調整
強勁的非農數據直接影響了市場對美聯儲降息預期的調整。在數據公布前，市場普遍預計美聯儲將在2025年進行多次降息，以應對經濟放緩的壓力。然而，非農數據的超預期表現使得這一預期被大幅下調。
芝商所“美聯儲觀察”工具顯示，市場預計2025年最多只會降息一次，且時間可能推遲至6月或更晚。高盛、花旗等機構也迅速調整了預測。高盛將2025年的降息次數從3次下調至2次，并預計終端利率將維持在3.5%-3.75%。美國銀行甚至警告稱，如果勞動力市場持續強勁，降息周期可能已經結束。
美聯儲官員的表態也進一步強化了這一預期。美聯儲主席鮑威爾在近期的一次講話中表示，勞動力市場的強勁表現使得美聯儲在制定貨幣政策時更加謹慎。他強調，未來的政策調整將取決于通脹和經濟數據的進一步表現。
美元指數走強，全球市場波動加劇
非農數據公布后，美元指數迅速攀升至110，創下自2022年11月以來的新高。美元的走強對全球市場產生了廣泛影響。
首先，美股市場承壓明顯。三大指數在數據公布后均下跌超1.5%，科技股如蘋果、英偉達等跌幅顯著。市場擔憂，美元的走強將削弱美國企業的海外競爭力，進而影響其盈利表現。
其次，非美元貨幣普遍走弱。歐元、英鎊、日元等主要貨幣對美元匯率均出現下跌。其中，歐元兌美元匯率一度跌破1.05，創下年內新低；日元兌美元匯率則逼近150的關鍵心理關口。
此外，黃金與原油價格也出現波動。黃金價格在數據公布后短暫下跌，但隨后因避險情緒回升而反彈。原油價格則因美元走強和地緣政治因素大幅上漲，布倫特原油價格一度突破每桶90美元。
未來展望：美聯儲政策與經濟走勢
盡管非農數據強勁，但美聯儲的政策走向仍取決于通脹和經濟數據的進一步表現。下周將公布的CPI數據將成為市場關注的焦點。
分析師普遍認為，如果通脹數據未能顯著回落，美聯儲可能會進一步推遲降息，甚至不排除加息的可能性。此外，隨著美國經濟進入“主動去庫存”階段，勞動力市場可能在2025年第二季度有所降溫，這將為美聯儲的政策調整提供更多空間。
從長期來看，美國經濟的表現將受到多重因素的影響。一方面，勞動力市場的強勁表現將繼續支撐消費增長；另一方面，制造業的疲軟和地緣政治的不確定性可能對經濟構成壓力。美聯儲需要在通脹、就業和經濟增長之間找到平衡點，以制定合適的貨幣政策。
總結
美國12月非農就業數據的強勁表現不僅打壓了市場對美聯儲降息的預期，還推動了美元指數的顯著走強。這一趨勢對全球金融市場產生了深遠影響，未來美聯儲的政策走向將更加依賴于通脹和經濟數據的表現。投資者需密切關注即將公布的經濟數據，以把握市場動態。
